9月11日，国际油价连续大涨，美联储9月加息概率骤升股市高杠杆，全球风险资产再度承压。截至收盘，全链条布局AI产业链的科创人工智能ETF汇添富（589560）标的指数跌1.28%；聚焦"算力+存储"的科创芯片设计ETF汇添富（589290）标的指数探底回升，跌幅收窄至1.52%，盘中一度跌超4%。
科创芯片设计ETF汇添富（589290）标的指数前十大成份股多数飘绿。存储方面，东芯股份跌超3%，普冉股份、佰维存储跌超2%；算力方面，澜起科技跌超1%，海光信息、寒武纪微跌，芯原股份微涨。
【科创芯片设计ETF汇添富（589290）标的指数前十大成分股涨跌幅】
截至收盘，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，近期AI算力需求延续强劲，但油价与美债收益率同步上行，也对科技板块估值形成短期压力。
产业层面，美东时间9月10日，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森表示，公司近期新签署了一项AI算力托管协议，预计自12月1日起每月贡献约11亿美元收入，折合年化收入约133亿美元。此外，SpaceX计划于2026年底前部署超过2吉瓦的地面算力，进一步扩充AI基础设施。
政策层面，工信部近日印发《人工智能+软件专项行动实施方案》，提出实施人工智能中小企业创业支持计划，重点支持轻量化、专业化的新型软件服务主体，培育一批创业企业和专精特新小巨人企业，鼓励有条件的地方培育人工智能+软件创新创业集聚区并统筹提供场地、算力等配套资源。
宏观层面，中东局势升温推高原油供应风险，布伦特原油期货一度涨超107美元/桶。能源价格上涨、通胀压力上行叠加美债回购不及预期，推动10年期美债收益率升至4.96%，市场对美联储9月加息25个基点的预期概率升至70%以上。本周A股整体走弱，量能也明显萎缩，市场观望等待氛围浓厚。
【市场在等待什么？何时迎来转机？】
中信建投证券指出，近期市场持续偏弱，资金观望氛围浓厚，与海内外一系列不确定因素尚未落地有关。几大核心因素包括：美联储是否加息、科技筹码是否出清、增量资金是否入场、政策利好是否出台。
因素一：美联储是否会加息？美联储加息概率再度上升，目前市场对于美联储是否会在9月议息会议加息分歧严重。如果美联储最终选择按兵不动，继续维持降息周期，这时A股有望受益于全球成长股估值中枢回升和国内流动性和政策预期改善带来的风险偏好提振。
因素二：科技筹码何时出清？中信建投证券指出，回顾2020-2021年的半导体行情，从短期来看，科技板块可能出现约1个季度的下跌调整和约3个季度相较海外科技股的持续弱势。
从长期来看，如果产业景气度持续高涨，当业绩兑现重新成为主导因素，调整充分的科技板块或迎来基本面定价回归。
因素三：增量资金何时入场？近期市场增量资金缺乏，存量博弈特征明显。两大主力增量资金融资资金与ETF资金方向上此消彼长、彼此错位，两融资金已经连续三周净卖出。
中信建投证券指出，增量资金重新入场的一个可能的时间点出现在未来的两周，即9月24日高层访美行程之前。另一个可能的时间点出现在大盘或全A指数接近7月下旬的低点时，中长期资金可能在这一位置收集筹码，并支撑市场。
【市场波动下，AI高景气方向如何配置？】
随着AI产业持续演进，市场的关注重点正在发生变化：硬件端由“价格上涨”逐步转向“出货放量”，产业价值也开始从上游基础设施向软件和应用环节扩散。
1）算力端：价的斜率已见顶，量的斜率仍在向上。存储、被动元件等涨价环节的价格增速有所收敛，但AI基础设施建设并未因此降温。随着云厂商资本开支持续增长、订单能见度提升，光模块、PCB/CCL、AI服务器、先进封装及国产AI芯片等环节的出货需求仍有望扩张。
2）应用端：AI产业的价值创造正逐步向软件和应用端延伸。我国AI应用已经迎来爆发式增长，中国日均Token调用量已经从2024年初的1000亿暴增至2026年6月500万亿以上，两年增长超过1000倍。
应用侧业绩开始兑现：智谱2026H1云端部署收入8.25亿元，增长2,735.7%；金山办公2026H1营收33.13亿元（WPS 365收入4.97亿元）同比增长24.69%（60.84%）。
此外，应用侧筹码相对干净。上半年上游硬件（电子、通信）和下游应用（传媒、计算机）形成了40%的收益率差距，截至6月末，主动权益基金配置电子+通信的比例超过60%为历史最高水平，而配置传媒+计算机的比例不到1.5%，接近历史最低。因此应用端属于“基本面已兑现、股价与筹码均未反映”的状态，赔率与胜率的组合相对较优。
（来源：中信建投证券20260906《市场在等待什么？——中信建投策略周思考》）
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（数据截至2026/8/31）股市高杠杆
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